बाजार में तेजी: आईपीओ के दौरान गुणवत्ता और पारदर्शिता बढ़ाने पर दिया जा रहा है जोर

सार्वजनिक निर्गम और पूंजी जुटाने के आंकड़े

अर्थव्यवस्था में मध्यम और लंबी अवधि के निवेश को आकर्षित करने के लिए शुरुआती सार्वजनिक पेशकश यानी आईपीओ की प्रक्रिया बेहद अहम होती है। राज्य प्रतिभूति आयोग की उपाध्यक्ष ले थी वियत न्गा ने इस बात पर प्रकाश डाला है कि बाजार का विस्तार केवल निर्गमों की संख्या बढ़ाने तक सीमित नहीं रहना चाहिए। इसके साथ ही उद्यमों की कार्यकुशलता और पारदर्शिता में सुधार लाना भी अत्यंत आवश्यक है। वर्ष 2025 के समापन से लेकर अब तक कुल 10 कंपनियों ने अपने शेयर जनता के सामने पेश किए हैं। यह आंकड़ा पिछले चार वर्षों के दौरान कुल जुटाए गए धन से नौ गुना से भी ज्यादा अधिक है। इनमें से कुल 7 कंपनियां शेयर बाजार में सूचीबद्ध हो चुकी हैं और बाकी 3 कंपनियां वर्तमान में इसी प्रक्रिया से गुजर रही हैं। व्यापक दृष्टिकोण से देखा जाए तो व्यक्तिगत कॉर्पोरेट बॉन्ड और शेयर बाजार के माध्यम से जुटाई जाने वाली कुल पूंजी का मूल्य साल 2023 के दौरान लगभग 413,000 अरब वीएनडी था। यह राशि बढ़कर साल 2024 में 550,000 अरब वीएनडी और साल 2025 में 764,000 अरब वीएनडी के स्तर पर पहुंच गई। इसके अलावा केवल वर्ष 2026 के शुरुआती नौ महीनों के भीतर ही यह वित्तीय आंकड़ा 564,000 अरब वीएनडी तक पहुंच गया है। इसके विपरीत, वर्ष 2021 से 2024 के चार वर्षों के अंतराल में सिर्फ 16 कंपनियों ने आईपीओ जारी करके कुल 6,500 अरब वीएनडी की राशि जुटाई थी। नियामक नियमों में किए गए संशोधनों के कारण शेयरों को सूचीबद्ध होने में लगने वाला लंबा समय 90 दिनों से घटकर अब केवल 30 दिन रह गया है।

विशेषज्ञों की राय और मूल्यांकन संबंधी सलाह

बाजार विशेषज्ञ बुई थे अन्ह का मानना है कि किसी भी आईपीओ के परिणामों का मूल्यांकन करने के लिए चार मुख्य बिंदुओं पर ध्यान देना चाहिए। इनमें सही निवेशकों तक पहुंचना, शासन व्यवस्था में ठोस बदलाव लाना, पूंजी का प्रभावी उपयोग करना और शेयरधारकों का अटूट विश्वास बनाए रखना शामिल है। संस्थागत निवेश के जानकार गुयेन न्गिया तुआन का विचार है कि किसी भी उपक्रम की क्षमताओं का आकलन करने से पहले वृहद आर्थिक स्थितियों और उद्योग से जुड़ी संभावनाओं की गहरी जांच होनी चाहिए। दूसरी तरफ, एजेडफिन वियतनाम के प्रमुख डांग ट्रान फुक ने बताया कि देश में अस्सी प्रतिशत से अधिक आईपीओ लिस्टिंग के एक साल बाद कमजोर प्रदर्शन करते हैं। सिर्फ आंतरिक शेयरधारकों द्वारा शेयरों की बड़ी खरीद कर लेना सफल लेनदेन का ठोस प्रमाण नहीं माना जा सकता है। उचित मूल्यांकन प्राप्त करने के लिए व्यवसायों को अपने हितों का संतुलन बनाते हुए सही निवेशकों को आकर्षित करना चाहिए। श्री फुक के अनुसार निवेशकों को हमेशा कंपनी के वास्तविक मूल्यांकन से लगभग 20 प्रतिशत कम कीमत पर विचार करना चाहिए। ऐसा करने से बाजार में होने वाले उतार-चढ़ाव या विकास दर उम्मीद के मुताबिक न रहने पर संभावित जोखिमों को काफी हद तक कम किया जा सकता है। रणनीतिक निवेशकों का चयन करते समय उनकी प्रतिष्ठा और तकनीकी सहायता देने की क्षमता को भी देखना चाहिए। कंपनियों को अपने शेयरधारकों के साथ निरंतर संवाद बनाए रखते हुए सभी जरूरी जानकारी पूरी पारदर्शिता के साथ साझा करनी चाहिए।

नियामक प्रतिबद्धता और भविष्य की दिशा

देश की सरकार, वित्त मंत्रालय और राज्य प्रतिभूति आयोग मिलकर शेयर बाजार को एक मजबूत पूंजी स्रोत के रूप में विकसित करने के लिए पूरी तरह प्रतिबद्ध हैं। इसका मुख्य उद्देश्य उत्पादन के विस्तार, तकनीकी सुधार और डिजिटल परिवर्तन से जुड़ी जरूरतों को समय पर पूरा करना है। प्रतिभूति पेशकश प्रबंधन बोर्ड के उप प्रमुख बुई न्गोक हुएन ने यह स्पष्ट किया है कि आईपीओ किसी यात्रा का अंतिम पड़ाव नहीं होता है। बल्कि यह निवेशकों और पूरे बाजार के प्रति अधिक जवाबदेही और जिम्मेदारी निभाने वाले एक नए चरण की शुरुआत है। जनता से धन जुटाने के बाद हर व्यवसाय को अपने सभी कानूनी दायित्वों का सख्ती से पालन करना अनिवार्य होता है। इसमें पूरी सूचना का प्रकटीकरण, जुटाई गई पूंजी का सही जगह उपयोग और बेहतर कॉर्पोरेट प्रशासन शामिल है। यदि कंपनियां अपने वादों को पूरा करने में विफल रहती हैं या पारदर्शी तरीके से काम नहीं करती हैं, तो निवेशकों का विश्वास तेजी से कम हो सकता है। घटता हुआ विश्वास अंततः शेयर की कीमतों पर भारी दबाव डालता है जिससे बाजार में कंपनी का सही मूल्यांकन नहीं हो पाता है। इसलिए सभी संबंधित पक्षों को अपनी रणनीतियों को बहुत सावधानी से तैयार करना चाहिए ताकि सतत विकास का मजबूत आधार बन सके।